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Strips:如何实现利率互换AMM|龙葵社区AMA

2021 年 9 月 28 日,Strips团队做客龙葵社区,与我们大家一起分享的嘉宾是Strips COO 夏别信,AMA 主题:Strips:如何实现利率互换AMM

以下是本次 AMA 直播内容:

问题1

欢迎美丽的Strips CMO夏老师来到龙葵社区, 首先可以为大家介绍下您自己和您对团队的情况吗?

漂亮小姐姐是trad-fi出身,之前在trad-fi是基金经理,我的基金规模是 200亿美金,在这之前是宏观交易员,交易债券外汇和 利率掉期。现在Base新加坡。

CEO最早是高盛的交易员,比较早进入币圈,然后为多家机构建立了他们的自动化交易系统。

我是因为感觉到DeFi势必是一股席卷传统金融的势力,因此毅然辞职选择加入Strips.Finance。

Strips 实际要做的事情是: DeFi完成闭环的缺失的一片拼图就是基于利率的平台。平台构建的第一步交易利率的市场,交易市场的第一步是高效有序的定价机制。

CTO是俄罗斯人,技术非常牛逼。核心团队擅长的事情完全不重合,非常互补。

为啥叫Strips 因为要脱去传统金融虚伪的外衣,把传统金融的老帮菜从他们高耸的护城河上拽下来

问题2

接下来请给我们介绍一下Strips Finance项目主要是解决哪方面的问题吧?

传统金融做市商老赚钱了, 而且因为晴天放伞雨天收伞,更赚了,但是实质上做的事情和几十年前没什么区别,有什么门槛是机构能做,Defi不能做的

目前主要针对不同的人群,解决三方面问题。核心是给了所有人一个做多做空APY的平台

1.????? 对冲需求:对于机构的交易员来说,他们想要借一些钱去进行无风险套利。但这个借钱的利率是浮动的。为了保证借钱利率恒定,他们可以在Strips以很小的金额上支付固定利率,收到浮动利率,(做多浮动利率)来对冲未来借钱利率上涨的风险,提前锁定收益。

对个人来说,例如有些头矿的APY过高,用户感到「不爽」,可以做空它,换取一个固定利率;那么这些人天然就是想支付浮动利率,收取固定利率。

做多和做空APY的用户互为对手方,这样天平两头都有人。

2.????? 再延伸出去,就可以单纯的做多做空。(享受赌狗的乐趣)。 这里又分两种,一是比如单纯看多未来crv的挖矿收益,那就可以选择做多他。 ?二是看多/看空 固定利率/浮动利率之间的利差。比如甚至如果是compound上的APY可能就在 2-4%区间不动弹了, 但是市场可以以固定利率在这个区间做波段。由于使用了perpetual IRS(后边会有介绍)可以达到将近100倍的隐性杠杆,交易员可以可以用小的资金撬动大的收益率。做多做空浮动利率和固定利率之间的利差,获得高回报。这和一般的杠杆差不多了,亏就是亏100%,但是晚上,按照我们内部模拟器的交易,可以20天内上400%也可以

3.????? 更多的玩法:套利,用户在挖矿的同时就可以用很小的资金,高杠杆在strips上开一个空单,提前锁定固定的收益。不同DeFi协议之间的APY套利交易。比如同样是DAI,在compound存入DAI的利率是2.82%,而AAVE是4.13%,那我就可以做多compound的同时做空AAVE。 同样的,Strips未来也会接入FTX,Binance等交易所的合约费率,实现衍生品交易所资金费率之间的套利。

这就是为什么strips选择做衍生品,而不是其他利率赛道里做yield token。你如果还是按照yield token 或者利率分层那套做,很多玩法都被限制了。我们只是搭好基层框架,实现高效的定价机制,至于这个定价机制怎么组合,用户可以比我们更有创意,我们选择的用户场景只是基于核心团队自己的交易经验和交易诉求,最早想做利率互换也是我们自己的套保策略因为利率的波动会压缩利润空间,所以团队自己上市场里找利率产品,结果没找到现成能用的,所以发现了这个需求没有被满足。

其实从去年DEFI之夏天开始一直就有很多人尝试做利率,这个赛道一直没起来。很大的原因是赛道对了,玩法没选对

之前看yield swap 玩法和我们差不多,过了两周我们的投资人跟我说听说他们转向了, 还是跑去做yield token 了,因为衍生品太难了

我们勇敢牛牛,不怕困难,死磕,也就磕出来了

问题3

Strips产品的核心是什么,它能给我们现有的市场带来什么与众不同的东西呢?

核心的创新,或者这个市场设立的机制主要有

1.固定利率的定价权交给AMM。Strips是给固定利率和浮动利率之间做了一个AMM,这样子固定利率的定价权就交给了市场,还能开高杠杆。Strips采用oracle报价的APY,所以Strips的AMM并不和Curve,Compound等协议产生直接的交互,这一点也与市面上的Barnbridge,pendle等产品不同。

2.Strips的固定利率采用的是 perpetual IRS,这个perpetual是指永续的,永恒的固定利率。简单理解是这个固定利率的结算并不是1年或者几年为单位的,是永恒的,譬如你拿着2%的固定利率是每年给你2%的收益,直到你「死亡」一直给你的。 是按照这个结算的。?? 这就非常难以理解,? 但简单的理解就是,因为结算时间是永恒,导致用户在做多做空利率的时候产生了一个隐性的「杠杆」,在 传统金融这个叫久期,本质就是越低的利率,久期越高,一个10%的利率,这个隐性杠杆大概是9倍,也就是说,用户开一个10倍杠杆,实际杠杆大概是90倍。

AMM由LP组成:Strips的AMM开创性地采用了由USDC-STRP 的LP Token组成的AMM。 LP做AMM,这在DeFi非常少见。? 好处显而易见,AMM做LP能够迅速捕捉代币价值,有大规模的AMM,就捕获了一半的STRP代币。STRP的上涨又能反哺AMM增加流动性减少滑点。 良性循环。这是一个经典的滚雪球式的闭环。Staker 在 sushiswap上提供流动性的同时,把这个lp token stake 在strips 上做【做市商】,又可以收一层usdc的收益。为了多收一层收益,你需要买strp 就把币价和LP token 价格推上去了。同时也给二级市场提供了流动性。在STAKE 的同时,可以得到免费的strp token作为奖励,随着STRP 的币价上升,那么STAKE的收益就越高,越高的收益就会吸引更多人来成为做市商。这么做最主要的目的不仅是这个内循环,更多的是为了给STRP的币价进行一个兜底。因为我们也发现有些很好的项目,这个币价就是上不去,因为币价和项目的收益没有直接联系。

但合约的开发难度也上升了一个量级,为此我们进行了精细的设计,以及大规模的压力测试。

为啥需要这个市场,其实道理很简单

我们相信利率是一个回归均值的市场,不论是Dai在Compound和AAVE之间不同的浮动利率,还是Barnbridge和Element的不同的固定利率(Barnbridge的6个月USDC固定利率是2.49%,而Element的3个月USDC固定利率是6.64%。?这很不正常,为什么我在Element存3个月的固定利率收益比Barnbridge存6个月还多).? 通过在Strips上做多做空利率,未来,各个协议的APY很可能会回归市场均值

问题4

Strips强调利率互换,能给我们深入解释下利率互换的概念,并且聊一下Strips利率互换平台的作用嘛

利率互换(Interest Rate Swap)也叫利率掉期,本质上是一种合约,属于衍生品的一种。

如果预计未来利率会上涨,就可以在开仓时以支付固定利率,得到浮动的APY,那么当利率向上浮动的时候,你每天就坐收高的利率, 支付低的固定利率。每天收利差(就好像银行收更高的放贷利率,支付更低的储户利息)

当你平仓的时候,你会一次性得到这段时间的所有利差。同时因为是永续合约,会和当时的固定利率进行一次性结算来抵消未来的永久交互。

Strips 允许用户以 1-10 倍杠杆开仓,(当然实际可能是大约9-90倍)因此用户就可以用比较低的保证金撬动比较大的寸头,扩大其收益,当然同时也放大了风险。

满足用户对于风险对冲、保值、套利的需要,以及使用户能押注于利率方向 (或流动性挖矿 APY%),并货币化用户的市场观点。

利率互换这个东西就算是传统金融里也算是门槛最高的那一种

在一般投行的交易楼层里,大概50%是做股票的,50%是做FICC(就是利率,债券,外汇,大宗那些

然后做宏观的里面大概只有一半是懂利率掉期的定价的,然后这其中也只有一小部分是能在市场里存活下来的

现在就是把这一小部分人赚钱的核心提取出来做成AMM, 大家一起赚。共享大脑,你出钱,就可以租用摩根大通交易员的那套模式。

本来摸不到,DeFi 就让所有人摸到了

问题5

Strips利率交易系统的使用场景又有哪些?对于中小散户而言,哪些方面又值得他们去参与呢?

主网上线以后

使用场景问题2已经讲过,主要就是做多做空APY,(尝试一下赌狗的乐趣);套保;不同DeFi协议之间的APY套利交易;CEX合约费率的套利。

对于中小散户而言,由于我们做的perpetual IRS 是以永续固定利率结算, 加了隐性的大约9倍的杠杆。小散户可以先以少量金额做多做空一下APY试试,感受一下赌狗的乐趣。跨协议、CEX之间的合约资金费率的套利完全可以参与体验。

除此之外,Token Launching之后,可以为我们的AMM提供流动性,多多交易。? 我们会为早期用户提供交易挖矿以及流动性挖矿奖励。? 具体可以期待我们主网上线的玩法

会有适合普通投资人的页面,也会有适合硬核交易员的页面

如果想做杠杆挖矿的,像对冲的,套保的,比较复杂交易的,可以暂时还是需要一些学习

但是单纯多空或者挖矿,是很容易的,我保证主网上意见完成

而且实时监控你的挖矿(USDC, LP token STRP reward) 都实时看得见,多空的话,现在多空比率也看得见

如果要做套保啊,无风险套利啊,跨市场套利啊,利率解构啊,需要去硬核交易员的页面,但是以后我们也许会有一些其他项目对接,可以用其他protocl来简化这个复杂流程。敬请期待

问题6

接着给我们介绍下Strips 的自动做市商 AMM 及其回报率吧

Strips的AMM由LP组成,(而不是USDC):具体来讲,用户可以将Sushi上将USDC-STRP? LP 质押到Strips里,来为Strips的AMM提供流动性。? 前面已经简单介绍了LP做AMM的优势:即捕获代币价值,Strips的TVL其中的一半都是STRP,同时STRP的上涨也可以扩大AMM,提高交易深度。? 良性循环。 将LP作为AMM组成不是一个容易事儿。为此我们付出了很多的心血在上边。

Strips为每一个协议提供了分开的AMM,例如Compound 是AMM1,Curve是AMM2,AAVE是AMM3……

AMM自动做市商可以获得部分交易手续费收入,提供流动性还可以获得的代币奖励我们在建模的时候,模拟了从2月15日到8月3日位置一共170天,实际compound, aave, dydx等5个市场的利率(大约是3.5左右的标准差)以及波动率10倍标准差下的5个市场,共计432个市场场景下,共73440组数据,每组数据包含了50个交易员和50个staker 一共模拟了730万个交易后,得到

Amm 年化投资回报率平均是314%,中位数年化回报是286%。夏普率平均值3.27,中位数3.47。(这个夏普率其实可以进对冲基金了。)

问题7

听说Strips还有一个保险池,这个保险池又起到什么作用呢?

为了防止清算损失,Strips exchange将使用一个单一保险池为Strips的所有利率市场进行担保,以对冲不同利率市场间的风险。STRP持有者可以通过存入STRP- USDC LP代币来入股保险池。

Strips 保险基金在高度波动的市场条件下充当最后一道防线。这是最后的流动性手段,确保所有交易员都得到全额支付,市场仍有偿付能力。

然而,并非所有市场都在保险池的覆盖之下。如果要给一个市场(某个协议)提供保险,社区治理必须以 66% 的票数通过。

如果交易者的保证金比率低于 3.5%,那么交易者的头寸将被平仓。保险池将接管该头寸并自动平仓。

保险池子的收益来自于交易费用和保费(保费来自于AMM会把交易收益的一小部分分给保险池子),而保险池子的抗风险能力同样来自它给所有AMM作保从而分散了单个高风险AMM对保险池子的影响。

问题8

最近Defi市场还是遇到了很多黑客事件,Strips的审计情况如何?除了审计之外,还有没有其他措施预防类似的事件发生?

我们一共有2家机构做合约审计。

除此之外,我们还请了一些俄罗斯专门做MEV的developer朋友做经济系统模拟攻击,同时我们找了ToB做安全审计。

主网上线以后会释出一些我们内部的报告,其实从6月开始我们很大一部分时间就是在自己研究漏洞,也在自己发现漏洞解决漏洞的过程中优化了很多算法。另外我们自动化了很多测试,并且写模拟器了通过调整几率分布自动生成很多很多交易,来观察不同的分布情况下AMM会呈现什么样的回报率和风险。有一个单元测试里没有覆盖的边际情形就是通过模拟器重复了几百次以后发现的。我们自己可能比散户更害怕黑客事件,因此在安全方面付出了非常艰辛的努力。

我们是个非常硬核的团队,非常硬核。

为了保证经济模型稳健,我自己写了1300 行代码模拟各种攻击,我觉得干完这次我自己可以去靠MEV搞钱了

问题9

现在市场的热点可能更多的在NFT和游戏Gamefi上, Strips之后会不会和这些热点产生关联呢?

事实上我们已经有了将Gamefi和NFT融入Strips的初步计划,这可能是下一阶段的事情。眼下我们会先专注在IDO以及主网上线之后的事情。

咱设计了卡牌游戏,因为漂亮小姐姐也是个氪佬

以后Strips的用户,会收卡牌,卡牌体现用户等级,可以通过烧卡融卡赢别人的卡,但是先把核心产品做好哈,卡可以换实物可以换奖励

问题10

最后给我们介绍一下现在项目的进展和后续的计划,还有大家期待的一些空投或者ido的信息吧~

融资方面

项目已经完成了两轮的融资,第一轮是250万美金,第二轮是850万美金。这些钱全部都会用在团队招聘,项目开发,和AMM 原始的staking liquidity。

背后的投资方有会在下周公布,都是资金和实力都很雄厚的资方。项目已经经过了N多次的压力测试,产品构思。

马上将会IDO,以及之后的主网Launching。

空投计划:暂时没有空投计划,我们一共有50%的token是完全发给我们的用户的,不管是你提供流动性到AMM还是保险池还是直接参与交易,你都可以得到STRP token 奖励。

IDO将部署在:

Sushiswap 以及Polkarstarter 在10/13 会有第一轮的public sale, 释出1%的Token。具体时间和机制在我们自己群里和推上公布。

未来还可能会部署在Arbitrum上,以及可能融合NFT和Gamefi等等新的玩法。

最后感谢夏别信小姐姐来到龙葵社区,希望未来的Strips更加强大!

以上便是本次 AMA 的所有内容,如果你还有任何其他疑惑和见解,欢迎加入我们的社群,同时感谢以下各大媒体们的大力支持。

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关于作者: szhbsd

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